Процедура проведения дивидендной политики

-й этап - определение инвестиционных возможностей компании, оценка уровня платежеспособности предприятия, уровня дивидендных выплат компаний-конкурентов и др.

-й этап - выбор типа дивидендной политики

Типы дивидендной политики

. Консервативный подход:

.1 Остаточная политика дивидендных выплат;

.2 Политика стабильного размера дивидендных выплат.

. Компромиссный подход:

.1 Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

. Агрессивный подход:

.1 Политика стабильного уровня дивидендов;

.2 Политика постоянного возрастания размера дивидендов. [9]

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что дивиденды выплачиваются после того, как в полной мере удовлетворены инвестиционные потребности предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, например, коэффициент финансовой рентабельности), то большая часть прибыли направляется на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Явное достоинство такой политики заключается в высоких темпах развития предприятия, в обеспечении его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики прослеживается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что способствует снижению рыночной цены акций компании. Преимущественно, остаточная политика дивидендных выплат используется на ранних стадиях развития предприятия, в разгар его инвестиционной активности.

Политика стабильного размера дивидендных выплат. В данном случае выплата дивидендов составляет некую фиксированную сумму в течение достаточно длительного периода. Данная политика надежа, что является ее несомненным преимуществом. Она олицетворяется с чувством уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от сложившихся обстоятельств и направлений деятельности предприятия. На фондовом рынке котировки акции этих компаний стабильны. Недостаток - отсутствие связи с реальными финансовыми результатами предприятия, поэтому в периоды низкого размера прибыли инвестиционная деятельность компании сводится к нулю, что может негативно отразиться на ее финансовом состоянии. В целях исключения отрицательных последствий размер дивидендных выплат может устанавливаться на достаточно низком уровне.

Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (политика "экстра-дивиденда"). Более рациональный тип дивидендной политики. Главный плюс этой политики - стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимальном размере (аналогично политике стабильного размера дивидендных выплат) при хорошей связи с финансовыми результатами компании, позволяет увеличивать размер дивидендов в благоприятные периоды деятельности предприятия, оставляя уровень инвестиционной активности на прежнем уровне. Такая дивидендная политика имеет больший успех в компаниях, где размер прибыли в динамике неустойчив. Главный же недостаток этой политики заключается в том, что при достаточно продолжительной выплате минимального размера дивидендов привлекательность инвестирования средств в акции данной компании снижается и влечет снижение их рыночной стоимости.