Гипотезы дивидендной политики

Согласно статьи Сибовой существуют следующие гипотезы дивидендной политики:

Гипотеза об использовании дивидендной политики в качестве механизма корпоративного управления: для снижения величины агентских издержек акционеры направляют на выплату дивидендов свободные денежные средства, если они не могут быть эффективно инвестированы (free cash flow hypothesis).

Р. Ла Порта рассматривал две гипотезы зависимости дивидендной политики от качества корпоративного управления, построенные на основе агентской теории.

В соответствии с первой гипотезой (substitution hypothesis) большие дивиденды выплачивают компании со слабой зашитой прав акционеров с целью обеспечения хорошей репутации. Таким образом, чем ниже качество корпоративного управления, тем выше вероятность дивидендных выплат и выше агентские издержки. Иначе говоря, предполагается, что дивиденды являются субститутом хорошего корпоративного управления.

Согласно второй гипотезе (outcome hypothesis) дивиденды выплачиваются из-за давления миноритарных акционеров. То есть, чем лучше корпоративное управление в компании, тем лучше защищены права миноритарных акционеров. Как результат - компания выплачивает больше дивидендов.

Однозначного доказательства состоятельности одной из этих гипотез пока не существует.

Также Сибова выделяет гипотезу, согласно которой дивидендная политика является субститутом качественного корпоративного управления.

3. Порядок и сроки выплаты дивидендов в зарубежной и отечественной практиках